3月初钢材市场需求端逐渐显现 钢价或有反弹

　　2016年对于钢铁行业而言，是载入史册的一年。由于2015年钢材价格下跌远超市场预期，价格创世纪新低，因此大多数人对于2016年钢材市场并不看好。但回顾2016年以来，全年收复2015年一整年的跌幅，"金三银四"在供需错配下如期而至出现1000元/吨以上的涨幅，下半年在供给侧改革及环保乏力以及双焦市场强势上涨下出现疯狂上涨。虽然12月中下旬钢材价格冲高回落，但12月份钢价仍然创出新高。迈入2017年以来，春节后钢材价格是否能够像2016年那样有一个不错的开门红?笔者将通过以下几点作简要分析。

　　节日氛围浓厚 价格震荡偏弱

　　截至2017年1月6日，Myspic普钢螺纹钢绝对价格指数为3269.82元/吨，较上周相比跌16.08元/吨，跌幅0.49%;较上月跌26.54元/吨，跌幅0.81%;同比去年涨1247.58元/吨，增幅达到61.69%。受2016年大涨的影响，目前钢材的价格重心有所上移。尽管去年12月份建筑钢材价格先涨后跌，但去年12月份均价环比前一月却上涨364.36元/吨。虽然进入1月份以来受季节淡季需求转弱的影响，建筑材价格延续去年末价格走势，不过当前价位仍然处于相对高位(2016年全年螺纹钢价格指数均价仅为2523.17元/吨)。同时由于今年春节提前，对于工地而言，多数已经进入收尾阶段，供需矛盾的加剧将逐渐转向价格方面，钢材价格在春节前必将继续承压下行。

　　供给收缩预期不足 环保支撑减弱

　　从去年12月份中频炉事件爆发以来，环保事件似乎就一直在发酵。先是受雾霾影响唐山地区再次传出环保限产，其次山东、四川、唐山等地中频炉全部关停跟进，多数省内中频炉钢厂陆续停产;再有传闻辽宁省辽阳市内所有中频炉厂一律要求强制停产，1月15日前辽宁省内中频炉厂将全面停产，暂未有后期复产计划。无论是环保限产还是打击"地条钢"亦或是中频炉全面停产，但我们发现虽有环保支撑，自12月下旬钢价冲高回落后，环保带来的供给端收缩的预期影响不大，实际减量的效果不明显。截至1月6日全国163家钢厂高炉产能利用率80.35%，周环比下降1.22%;京津冀地区建材钢厂螺纹钢、线材产能利用率分别为51.07%、64.43%。由于当前高炉厂的盈利空间仍然较大，中频炉更甚，因此除行政手段减产外主动性减产的积极性较低，同时当期较春节仍有一段时间，春节期间常规性停产、检修的预期将减弱节后环保事件带来的影响力度。

　　成交日渐趋弱 供需矛盾加剧

　　据监测，Mysteel全国建筑钢材成交量监测1月6日，全国237家流通商成交量总计117175吨，较上一交易日减少30087吨，降幅20.43%;与周度均值相比减少21132.6吨，降幅为15.28%;较上月均值相比减少32438.9吨，降21.68%;年同比降14411吨，降10.95%。从成交量指数10日移动平均线来看，1月7日全国成交量指数10日移动平均值为46.31，与去年12月份相比降10.08，降幅达到17.88%。受期货跌宕起伏影响，我们采用10日平均移动线作为参考指标，发现自去年11月底以来，全国237家流通企业成交便逐渐转弱，而随着四季度末及一季度初的淡季效应，建筑钢材用钢需求转弱的趋势也越发的明显。供应收缩的影响不敌预期，需求低迷进而导致市场供需矛盾仍然在加剧，春节前后的2周时间仍然呈现有价无市的局面，预计成交方面将继续弱势。

　　社会库存大幅回升 钢厂库存处于高位

　　截至1月6日，Mysteel统计的全国35个重点城市五大品种的社会库存总量为983.38万吨，较前一周增加37.51万吨，增幅为3.96%，环比上月增加104.93万吨，增幅达到11.94%;全国主要城市螺纹钢库存为487.67万吨，较前一周增加21.33万吨，增幅4.57%;环比上月增加73.27万吨，增幅达到17.68%，同比去年增加127.34万吨，增幅为35.34%。五大品种社会库存及螺纹钢钢库存总量连续7周回升。同时值得留意的是，由于近期钢材价格仍处于高位，尽管有较多一部分后结算钢厂，但多数地区钢铁企业出厂价格高于市场价，商家多以被动补库为主，贸易商主动冬储、囤货的积极性不高，资金压力逐渐转移至钢厂，使得钢厂库存增长较快。而节日氛围的浓厚也增加了市场短期承压的局面，因此近期社会库存及钢厂库存仍然处于增加的状态。而据近年来数据显示，春节后3-4周库存将达到峰值，由于今年春节提前10天左右，因此笔者预计节前全国钢材库存继续攀升，节后归来或于2月底附近达到峰值。

　　原料期货大幅贴水 节后成本支撑趋弱

　　截至1月6日，MyCpic焦炭绝对价格综合指数为1948.4元/吨，周环比下降34.5元/吨，降幅1.74%;MTI进口焦煤指数为1720元/吨，周环比下降91.0元/吨，降幅为5.02%。受近期东北、华东以及华北地区环保督查的持续发酵，加上天气影响，钢厂开工情况出现下降。加上焦企利润被大幅挤压，短期仍将延续弱势。同时对于焦煤而言，春节假期将至，主动停产煤矿增多，部分煤矿甚至提前放假，港口供应量同步收窄，煤价下行压力趋缓，节前焦煤的价格将小幅松动。值得注意的是，截至1月6日收盘，J1705焦炭主力合约收盘价为1666点，J1705焦煤主力合约收盘价为1159点，05合约价大幅贴水于双焦现货，说明双焦市场对于节后走势并不看好，一旦焦炭、焦煤现货价格修复贴水，那么成本推动钢价上涨的逻辑将推翻，同时利益驱使下，钢厂复产意愿较强。另外，铁矿方面，截至1月6日，Mysteel62%进口矿价格指数为76.7美元/干吨，周环比下跌3.1美元/干吨，降幅3.88%。2016年12月以来，整个十二月份，澳巴发运量连续突破年内新高，尤其是巴西发货情况，连续两周突破周度900万吨大关;前期铁矿高位发货逐步体现在到港量上，到港船只数量增加明显，高位港库压力将继续施加在铁矿石价格上。因此整体而言，节前原料价格继续承压向下，节后铁矿石价格高位震荡的概率较高。

　　综合来看，节前环保炒作虽然频繁，但需求淡季叠加宏观预期压制，春节前总需求较难出现大的改善，建筑钢材价格在供应收缩有限、需求转弱的矛盾激化下继续承压下行，节前或弱势趋稳。而节后社会库存、钢厂库存积压叠加环保炒作以及成本支撑趋弱下价格或将维稳运行，价格难有表现。考虑到节后下游工地或在2月中下旬复工，3月初钢材市场需求端或逐渐显现，钢价或有反弹。